短期SA属于(yú)估值(zhí)合适做多但是驱动(dòng)有限(xiàn)的阶段(duàn)。前期我们做空纯碱(jiǎn)的原因(yīn)在于4月偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期下，存(cún)在累库和订单下滑导致(zhì)的现货价(jià)格下(xià)降，近几(jǐ)周(zhōu)现货也(yě)基本兑现，期(qī)货重心下移(yí)。从09可能的(de)向(xiàng)上驱动(dòng)来看，检(jiǎn)修、可流通(tōng)现货、投产延迟这三(sān)点可(kě)能会(huì)构成反弹的驱动。而目(mù)前来看，投产德国有多大面积，德国相当于中国哪个省(chǎn)的变数预计不大；中游库存偏低(dī)，但是(shì)现(xiàn)货(huò)反馈并不(bù)存在缺货迹(jì)象，基(jī)差(chà)表(biǎo)现同(tóng)样偏弱(ruò)；因(yīn)此09反弹的驱(qū)动依旧(jiù)是等待检(jiǎn)修的(de)兑现造(zào)成现货的(de)趋紧(jǐn)反馈，短(duǎn)期(qī)确难见(jiàn)得。策(cè)略(lüè)上，SA现(xiàn)货存在企稳(wěn)的迹象，但(dàn)是驱(qū)动依旧(jiù)是等待检修兑现，可选择9-1正(zhèng)套的方式入(rù)场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环(huán)比和同比上(shàng)都是相当(dāng)出类拔萃，日均水平持平去年8月份和2021年旺季的水平(píng)，而这一点和下(xià)游反馈和实际(jì)地产的表现并不匹配。同(tóng)时，我们观察到下游原片库(kù)存(cún)基本(běn)补至2022年(nián)年(nián)初水平；进(jìn)入五月，我们还(hái)是得考虑梅(méi)雨季的因素，往年下游存在压(yā)缩原片库(kù)存的(de)可能(néng)性(xìng)。但是从近期的(de)现货(huò)反馈来看，各家玻璃(lí)厂继(jì)续(xù)上调现货价(jià)格(gé)，产销维持在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，因此近月德国有多大面积，德国相当于中国哪个省确(què)实难(nán)以出现回撤，总体(tǐ)还是正套(tào)思路。

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