5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗)估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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