昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛chū)栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛)油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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