随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续(xù)第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他(tā)确(què)定(dìng)性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行(xíng)业基(jī)金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善能激(jī)活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突破(pò)，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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