随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字zhī)前会趋(qū)暖，国际稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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