随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局(jú)带来的(de)影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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