本周(zhōu)，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行(xíng)更(gèng)多(duō)是受中(zhōng)概纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗股拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票评(píng)级从(cóng)高(gāo)配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食(shí)品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美(mě纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗i)国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利(lì)率观(guān)测器最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压(yā)，相较而(ér)言，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个(gè)月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净(jìng)率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面(miàn)来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概(gài)念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年(nián)份有(yǒu)1纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗1次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了(le)2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否再(zài)现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大。

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