编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化吴亦凡现在在哪里关着明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)中股票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)吴亦凡现在在哪里关着格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技(jì)术、数字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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