大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机试(shì)图袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng) 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音(kē)技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策(cè)驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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