A股“股(gǔ)王(wáng)”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光(guāng)环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济(jì)时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿(yì)人(rén)民(mín)币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市(shì)场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大(dà)发(fā)展时期，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节(jié)后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始对(duì)其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市(shì)场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一(yī)定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报(bào)表示(shì)，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个(gè)故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上市(shì)公司(sī)，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今中(zhōng)国船舶(bó)股价维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落(luò)大部分主要(yào)是(shì)由于行业(yè)景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而(ér)中(zhōng)国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业(yè)，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢025是哪里的区号，025是哪里的区号查询”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务(wù)数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则(zé)可突(tū)破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能化，中国移(yí)动(dòng)加(jiā)速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司(sī)数字化转型收入对主营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规(guī)模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年(nián)移动云(yún)收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营025是哪里的区号，025是哪里的区号查询ng>。