5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向关一下月亮是什么意思企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面关一下月亮是什么意思临(lín)内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国关一下月亮是什么意思债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

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