分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监(jiān)管暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金的基金管理人(rén)提出了(le)更为(wèi)严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大(dà)或(huò)者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融(róng)机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关联性较强，如(rú)发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本(běn)市场和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满足下(xià)列任一(yī)条件(jiàn)的，基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)在(zài)10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金资产(chǎn)净(jìng)值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人数(shù)量(liàng)连(lián)续20个(gè)交易日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认200克等于多少毫升水，200克是多少ml水定的符合重要(yào)货币市场(chǎng)基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有(yǒu)人达(dá)7.44亿(yì)户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的货币(bì)市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更(gèng)加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管机构的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金(jīn)融安(ān)全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资管新规的(de)逐步(bù)落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良(liáng)机，财(cái)富管理行业(yè)百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要(yào)求，指出(chū)基(jī)金管理人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金的基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管人资格的同(tóng)一商(shāng)业银行发(fā)行的金融工具占基金(jīn)资产净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受限资产的(de)规模合计(jì)不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货(huò)币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风(fēng)险事件(jiàn)时，可(kě)能会(huì)对金(jīn)融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核(hé)机制(zhì)，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资产的(de)限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力将进(jìn)一步(bù)提(tí)升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的(de)流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当(dāng)综合评(píng)估重要(yào)货币市(shì)场基金各类风险的成(chéng)因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理(lǐ)有效的(de)风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对(duì)风险应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性(xìng200克等于多少毫升水，200克是多少ml水)等进行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)及相关市(shì)场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对(duì)于投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币(bì)基金的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响(xiǎng)，例(lì)如(rú)可能(néng)会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的(de)货币(bì)规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了(le)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范(fàn)化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资(zī)者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书(shū)因素之一。预计全市场货(huò)币市场基金数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求。

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