AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发(fā)展，需要建(jiàn)立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全并防(fáng)止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对(反函数的性质是什么意思，反函数得性质duì)半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最(zuì反函数的性质是什么意思，反函数得性质)重要的(de)增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬件和(hé)软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升(shēng)，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具(jù)有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带(dài)来的相关(guān)产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义(yì)，因为本次(cì)的人工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益(yì)于(yú)这(zhè)一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到了(le)对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除(chú)复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也(yě)会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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