“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年(nián)的低(dī)基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

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　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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