编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联认真地还是认真的写作业，认真的与认真地主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还是(shì)他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十(shí)大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续(xù)性的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金(jīn)中都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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