5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续(xù)走低(dī)，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调(diào)的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的(de本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银(yín)行的(de)协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整降低了(le)银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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