今(jīn)年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(shì)场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领科(kē)技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米g>9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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