在锂价初现(xiàn)企(qǐ)稳态势的微妙时点，头部锂电(diàn)厂商如何(hé)看待？行业去库存进展又如何？

　　披(pī)露年报和(hé)一季(jì)报后，市值近500亿元的锂电巨头国轩高(gāo)科4月28日举(jǔ)办媒体开放日(rì)上作出一系列判断。在(zài)交(jiāo)流中(zhōng)，公司(sī)管理层对中国基金(jīn)报记者表(biǎo)示，近期(qī)“跌跌不休”的碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之(zhī)间形成震荡。

　　同时，该公司一季报显示，库存“水(shuǐ)位”已经显著降低，压力(lì)已并不明显。这也在一定程度上反映了电池厂商们近期去库存动(dòng)作的“一(yī)致性”。

　　而且需要注意的是，在国轩高科方面看来，储能行业(yè)今年(nián)上升空间(jiān)预(yù)计将(jiāng)高(gāo)于动力电池。换(huàn)言之，从增速方面看，储(chǔ)能有望接棒(bàng)动(dòng)力(lì)电池，带动电池厂商出货持续(xù)增长(zhǎng)。

　　锂价(jià)料维持在15-20万之间

　　作(zuò)为锂电池核心原材料，碳酸锂价格大(dà)起大落在市场上引(yǐn)起巨大争议。“就为了买(mǎi)100吨碳酸锂，我们曾经开车16个(gè)小时(shí)经过1600公里路程，” 国轩高(gāo)科高级副总裁、中国(guó)业(yè)务板块总裁(cái)王启岁(suì)笑称。这也在一定程度上反映了锂价迅速上涨(zhǎng)给下(xià)游带来的(de)阵痛。

　　不(bù)过，今年以来(lái)锂(lǐ)价又(yòu)迅速击穿20万元关口，在近期(qī)才有(yǒu)明显企稳(wěn)趋势。毕(bì)竟，在4月12日(rì)之前(qián)，电池(chí)级碳酸锂价格已经连(lián)跌52天。而且在此前30天内，康师傅是哪国的牌子？价格共计跌去19.25万元/吨。

　　而(ér)据上海钢联(lián)数(shù)据最(zuì)新显示，在4月(yuè)27日(rì)-28日两天内，电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂价格已经连续两日上涨，两(liǎng)日(rì)内分别上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨(dūn)涨至(zhì)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，反(fǎn)弹趋势明显。

　　锂价(jià)在(zài)什么区间较为合(hé)理(lǐ)，国轩高科方面也给出自(zì)己研(yán)判(pàn)。王启(qǐ)岁在会上表(biǎo)示，碳(tàn)酸锂在15-20万/吨的区(qū)间可能形成振荡期。“我们(men)通过一季度观察来看，新能(néng)源行业(yè)处于稳定(dìng)增长阶段，储(chǔ)能行业在一季(jì)度是处于(yú)投标、招标的阶段(duàn)，第三(sān)季度将(jiāng)迎来大(dà)规模交付，而储能大规模交付(fù)会带来产能(néng)复(fù)苏，碳酸锂价格康师傅是哪国的牌子？预计会维持在这个区间之内(nèi)。”

　　实际上，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格下降，对于电(diàn)池厂(chǎng)商的毛利率提升已经有了立竿见影效果。

　　从(cóng)毛利率(lǜ)方(fāng)面来看，国(guó)轩高(gāo)科在一季度达到了18.94％，较(jiào)去年全(quán)年的(de)17.79％超出1.15个百分(fēn)点。实际上，同样的情况也发(fā)生在(zài)宁德(dé)时代与亿纬(wěi)锂能身上(shàng)，其中宁(níng)德时代一季度毛(máo)利率为(wèi)21.27％，较去(qù)年全年水平(píng)提升1.02个百分点。而亿纬锂能则不如前两者明显，但也提升了(le)0.4％个(gè)百(bǎi)分点。

　　王启岁(suì)也认为，在碳(tàn)酸锂回归(guī)理(lǐ)性价格之(zhī)后，新能源汽车市场会(huì)趋于(yú)较为合理(lǐ)增长。“去年(nián)是600万辆(liàng)，经(jīng)过一季(jì)度之后，我们依然判(pàn)断今年新能源汽(qì)车应(yīng)该在900-950万辆区间，”他(tā)预计。

　　据悉，国轩高科(kē)也正在加速产能扩张。其南(nán)京基(jī)地智能制造20GWh动力电(diàn)池项(xiàng)目、宜春基地10GWh动力(lì)电池(chí)项目、庐江基地年产(chǎn)20万吨(dūn)高端(duān)正极材料项(xiàng)目、桐城基(jī)地(dì)年产40GWh动力(lì)电池(chí)项目一期、柳州基(jī)地(dì)年产10GWh电池项目(mù)等多(duō)个项目相(xiāng)继投产。据规划，国(guó)轩高科2025年产能将(jiāng)突破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国(guó)轩高科的一季报(bào)显(xiǎn)示，其截至报告(gào)期末其存货余额(é)为65.98亿元，较去(qù)年底的75.84亿元下降(jiàng)13％。而其一季度末，存货占总(zǒng)资产(chǎn)比例为8.38％。在去(qù)年(nián)底，这(zhè)一比例为10.44％。

　　实际上，从行业(yè)整体状况看，国轩(xuān)高(gāo)科存(cún)货水平保持了较低位置。国(guó)轩(xuān)高科高级副总(zǒng)裁(cái)蔡(cài)毅也表示，由于公司(sī)在江西宜(yí)春碳酸(suān)锂原(yuán)材料有自产(chǎn)能力，因此其外购仅补充自(zì)产不(bù)足，“外购只是缺多少(shǎo)，补多少(shǎo)，”他表示。

　　国轩高科存货水位下降，也(yě)反映了行业整体状况，不少电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商存货(huò)余额均(jūn)在下降。其(qí)中宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂能一季报(bào)也显示，其存(cún)货(huò)金额从去年底(dǐ)的(de)85.88亿(yì)元，降至(zhì)78.6亿元，环比(bǐ)下滑8.48％。据记(jì)者了(le)解，已经有库(kù)存较低的电(diàn)池厂商提到，库存已恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，后续将根据规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。

　　东吴证券近期在一份研报中指(zhǐ)出，在电池环节，厂商从22Q4开始去库存(cún)，生产材料均维持极低(dī)库存，电池(chí)本身库(kù)存不足1个月；另外在中游材料方面，正极(jí)和电(diàn)解液(yè)库(kù)存周期大幅(fú)下降至7天左右(yòu)，负极因(yīn)石墨(mò)化需(xū)要一个月时间，库存周期较长，而隔膜(mó)约为一个月(yuè)正常库存(cún)。

　　该机构(gòu)认为，目前(qián)库存多集中于(yú)上(shàng)游锂盐厂(chǎng)，中游材(cái)料库存极(jí)低(dī)，基本(běn)保持7天的最低安全(quán)库存。若下(xià)游需求恢复(fù)，将带来强(qiáng)烈补库需求(qiú)。

　　值得注意的是，在去库(kù)存的过程中，国轩(xuān)高科也(yě)在积极尝试“出海”。该公司在2022年(nián)加速(sù)全球化步伐，收购博世集团的德国(guó)哥(gē)廷(tíng)根工(gōng)厂，于2022年6月开始改造(zào)并(bìng)已顺利投产，开始欧洲本地(dì)化(huà)运营。其年报显示，2022年(nián)该公司海外销售收入(rù)达到(dào)29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储能(néng)相关产品供不应(yīng)求

　　此前市场普遍预计，储能有望接棒(bàng)动(dòng)力(lì)电池(chí)，带动(dòng)电池厂商出(chū)货增长。近(jìn)日(rì)，宁德(dé)时代(dài)也作出判断认为，储(chǔ)能方面今年(nián)预(yù)计增速将会比动力电池更高。

　　王启岁(suì)在交流中也认同这(zhè)一观点。他预计(jì)，储能行(xíng)业今(jīn)年上(shàng)升(shēng)空间预计会高于(yú)动力电池，其中国(guó)外家(jiā)储市(shì)场需求预计会在下半年放量，而国内大储(chǔ)市场康师傅是哪国的牌子？方(fāng)面，今年一季度处于招(zhāo)标阶段，自二季度开始将(jiāng)进(jìn)入(rù)交(jiāo)付阶段(duàn)，目前相(xiāng)关(guān)产品供不应求。

　　从国轩高科披露(lù)的年报数据(jù)显示，其储能业(yè)务在2022年实现(xiàn)了35.08亿元的(de)营收，同比增长幅度达到186.49％，已经(jīng)高于(yú)其动力电池业务(wù)116.4％的增速。按照这一数(shù)据计算，储能业务已经占到(dào)其总营收的15.22％，而在(zài)2021年，这一比例为11.82％。

　　王启岁直言，储能行业的空间比动力电池上升空间更(gèng)大，“这是一个需求量(liàng)大于供应(yīng)量(liàng)的领域，不存在需求疲软或者是产能(néng)过剩。”

　　他指(zhǐ)出，首先在家储(chǔ)环(huán)节，因为涉及(jí)到用电需求，每年到了第二季度开(kāi)始后(hòu)才(cái)爆发。而在大储环节，国内下游招(zhāo)标(biāo)、立项都在一季度，真(zhēn)正出(chū)货是在二季度以后，目(mù)前订(dìng)单状况看来是供不应求(qiú)。此外，海外的客户也正逐渐接受(shòu)中国(guó)的(de)标准(zhǔn)化集装箱产(chǎn)品(pǐn)。

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