财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责(zé热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器)决定在这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经(jīng)开(kā热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器i)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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