AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金(jīn)经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时(shí)，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这一(yī)领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网平台等(děng)提(tí)出自(zì)己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字(zì)化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融(róng)合(hé)，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值(zhí)都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人(rén)工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育(yù)基(jī)地宣布(bù)成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科(kē)技(jì)成长派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮(lún)科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产(chǎn)业变革机(jī)会(huì)，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技(jì)板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数据、人(rén)工智(zhì)能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的(de)科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能(néng)的(de)应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于(yú)这一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值价(jià)值投资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需求拉动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里人工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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