“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的(de)汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义(yì)的(de)三年，分(fēn)别(bié)作为中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差异(yì)和欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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