编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募仓(cāng)位顺势而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一(yī)季度(dù)可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的(de)景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿业。希望的拼音是什么trong>而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉(jué)和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半希望的拼音是什么边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。希望的拼音是什么>

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）