近日，国内上市交易的4只公募商品期(qī)货基金(jīn)陆续公布了(le)一季报。在一季度(dù)商(shāng)品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是(shì)，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF份额(é)在(zài)报(bào)告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期(qī)送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区(qū)别？4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金在(zài)一季报中均提及，本期(qī)已(yǐ)实现收益(yì)指基金本期利息收入、投资收(shōu)益、其(qí)他收入(rù)（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用(yòng)和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本期(qī)已(yǐ)实现收益加(jiā)上(shàng)本(běn)期公允价(jià)值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净(jìng)值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增(zēng)减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好(hǎo)。从份额(é)变动来(lái)看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基金认(rèn)为，主要原(yuán)因有以下(xià)几点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国(guó)内现(xiàn)货供应相(xiāng)对充裕，由于加(jiā)工利润尚可(kě)，加之巴(bā)西(xī)大豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时(shí)由于(yú)下游提(tí)货消极，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌(diē)幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春节(jié)后一(yī)段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季(jì)，而(ér)今(jīn)年由(yóu)于(yú)生猪价(jià)格持续下(xià)行，养殖业复产积极(jí)性(xìng)不高，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求更是雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和提(tí)货量处(chù)于偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告(gào)期内基金投资策略(lüè)和(hé)运作分析(xī)，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度(dù)白(bái)银在初(chū)期(qī)两(liǎng)个(gè)月(yuè)处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年(nián)初位置(zhì)。黄金较白银表现更(gèng)为强势(shì)，金银(yín)比价有所抬(tái)升。前期走势主要(yào)受制于(yú)白银工业属性及(jí)美(měi)联储(chǔ)加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波(bō)动性(xìng)。后(hòu)期则主要是欧美银行业(yè)出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅降低了市场对(duì)于美联储的(de)加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基(jī)金认为，美(měi)联储货币政策调整节奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主(zhǔ)导贵(guì)金属行情，同时(shí)也需关注(zhù)突发地缘(yuán)政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储(chǔ)已(yǐ)连续加息两次各2送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由5BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或还有一(yī)次(cì)加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏观(guān)环境对贵金属相对(duì)有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建议择机积(jī)极配置。

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