一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者都水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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