昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的(de)准确(què)度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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