2022年(nián)是国内实施“双碳战略(lüè)”的攻坚之年，作(zuò)为新能源的(de凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)重点领域，光伏设备行业(yè)备受瞩目。尽管在政策(cè)扶(fú)持和行业高成长性(xìng)背景下(xià)，上市(shì)企业产(chǎn)量(liàng)不断扩大，营(yíng)收(shōu)、归母净利润不断增长(zhǎng)，但行业内(nèi)上中(zhōng)下游板(bǎn)块(kuài)的(de)盈利能(néng)力(lì)分化严重，亟待引起注意。

　　金(jīn)融(róng)界上市公司研究院的数据显示，光(guāng)伏设备产业链盈利参差(chà)不齐。光伏设备行业主要分(fēn)为(wèi)5大板块，分别(bié)是上游的硅(guī)料硅(guī)片生产加工板块(kuài)，中下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)。利润结(jié)构(gòu)整(zhěng)体呈(chéng)现金字塔结构，上游板(bǎn)块(kuài)处(chù)于金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关(guān)企业净增长的利润贡献占(zhàn)比就(jiù)高达55.59％，而中下(xià)游45家企(qǐ)业总体利(lì)润贡献(xiàn)度小，且毛利率不足20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价格下行预期增加(jiā)，结合(hé)对企(qǐ)业经营数(shù)据变(biàn)化的分析(xī)，可以看出：光(guāng)伏设备(bèi)的上游将迎(yíng)来降(jiàng)价与去(qù凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)库存阶段，这对于中下游企业(yè)来(lái)说(shuō)意味着原材料成(chéng)本得到控(kòng)制，利于企业(yè)经营能力提升(shēng)。

　　归母净利润突(tū)破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背(bèi)景下，作(zuò)为清洁能(néng)源重要方向的光伏设备(bèi)，市场加大对上市公司(sī)的扶持力度。金融界上市公司研究院统计发现，行(xíng)业(yè)中48家上市公司，有33家2022年获得(dé)的(de)政府补助较2021年(nián)增加(jiā)；累计获得政府补(bǔ)助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后，与之同步的是上市(shì)企业经营规模不断扩大，利润增(zēng)速可(kě)观。产量(liàng)方(fāng)面来看，根据国家能源(yuán)局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池(chí)片产量(liàng)318GW，同比(bǐ)增(zēng)长60.7％；组件(jiàn)产(chǎn)量(liàng)288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏(fú)制造端产量均(jūn)实现50％以上(shàng)增速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年光伏设备行(xíng)业实现归母净(jìng)利润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿(yì)元，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家(jiā)企(qǐ)业平均归母净利润(rùn)增(zēng)速达(dá)到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的(de)企(qǐ)业，分别为(wèi)8家(jiā)、12家(jiā)和19家。仅有(yǒu)福斯特、安彩高科等9家企业2022年(nián)业(yè)绩下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现(xiàn)归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)23.28亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长1954.33％，增速居行(xíng)业第2。公(gōng)司在去(qù)年电池片环节(jié)尤其是(shì)大尺寸(cùn)电池处于供不应求的状态，年(nián)内(nèi)累计实(shí)现电池(chí)销量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利能(néng)力持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏设备行业归母净(jìng)利润增速(sù)居前的企业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　上(shàng)游板块(kuài)毛利(lì)率2年增长20个百分点，3家(jiā)企业净(jìng)利润贡献过半

　　光伏(fú)设备行业整(zhěng)体毛利率(lǜ)为22.91％。对各(gè)板(bǎn)块毛利率分析发现，上中(zhōng)下游呈现(xiàn)的结果参差不齐，上(shàng)游(yóu)硅(guī)料硅片(piàn)享受到光(guāng)伏产业的红利，行业有竞争(zhēng)壁垒，参与厂商较少，企业毛(máo)利率较高(gāo)；而中下游多数(shù)板块毛(máo)利(lì)率不及(jí)行业平均。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，上游的硅料硅(guī)片2020年毛(máo)利(lì)率为23.19％，在(zài)5个板块中毛利率第2低，仅高过(guò)光伏电池组件。但2022年板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)上涨(zhǎng)至43.61％，成为光(guāng)伏(fú)设备行业毛利率最高的板(bǎn)块。

　　硅料硅(guī)片板块毛利率较快提升，首先是源于供不应求背(bèi)景(jǐng)下的涨价(jià)。作为(wèi)光伏设备行(xíng)业的(de)原材料方，硅料硅片(piàn)板块(kuài)可以形容(róng)其为(wèi)“卖铲人(rén)”。2022全(quán)年虽然硅(guī)片(piàn)价格波动(dòng)巨大(dà)，但从2020年以(yǐ)来的数据来看，硅(guī)片价格依然处于高位。特别是上半(bàn)年硅片价格持续高(gāo)位运行，硅片需求端旺(wàng)盛之(zhī)下，众(zhòng)多(duō)硅片(piàn)、电池(chí)厂商(shāng)纷纷(fēn)与硅料企业签订巨(jù)额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游的头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾(céng)在2022年(nián)报(bào)中提及量价(jià)双升，指出受益于多晶硅产能缺口，相关产品持续扩产(chǎn)，价格(gé)同比上涨显著，进而带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板(bǎn)块进入壁垒(lěi)高，深耕该领域的企业容(róng)易形成规模效应。这一板块(kuài)仅(jǐn)有3家(jiā)上市(shì)公司，不容易形成(chéng)恶性竞争(zhēng)。2022年，3家(jiā)企业(yè)业绩均呈现爆发式增(zēng)长(zhǎng)，平(píng)均归(guī)母净利润(rùn)增速(sù)为172％，特(tè)别是大全(quán)能(néng)源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注意的是，48家光伏设(shè)备行业2022年累计归母净(jìng)利(lì)润(rùn)增长606.30亿元，而(ér)通威股份(fèn)、大全能源(yuán)和(hé)TCL中环3家硅料(liào)硅片企业归母净利润(rùn)就(jiù)增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年(nián)总共实现归母净利润516.66亿元(yuán)，占(zhàn)光伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料(liào)硅片(piàn)企业经营情况

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　光伏中下游”内(nèi)卷”，中游(yóu)两大板块平均(jūn)毛利率(lǜ)不(bù)超17％

　　相比风光的上游，中下(xià)游涉及光伏(fú)电(diàn)池(chí)组件、光伏辅(fǔ)材等领域(yù)参(cān)与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏(fú)设备中下游(yóu)板块2022年毛利率呈(chéng)现(xiàn)下行趋势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进(jìn)而影响公司盈利情(qíng)况。上游(yóu)硅(guī)料硅片爆赚的背(bèi)后，是中(zhōng)下游45家企业2022年归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)累计增长269.25亿元，净(jìng)利润(rùn)增长贡献没有(yǒu)过半。

　　从(cóng)2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看，中下(xià)游领(lǐng)域的光(guāng)伏加(jiā)工设备和逆(nì)变(biàn)器毛利率3年来基本(běn)持平，而光伏(fú)辅材和光(guāng)伏电(diàn)池组件(jiàn)毛利率下滑明显，特别是光伏电池组件成(chéng)为毛利(lì)率最(zuì)低的板(bǎn)块。

　　表格：光伏设备行(xíng)业不(bù)同(tóng)板块的毛利率(lǜ)情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　具体来看，光伏(fú)电(diàn)池组件(jiàn)板块11家上市公司(sī)，平均毛利(lì)率为(wèi)11.76％，属于沪深300的头(tóu)部企业隆基(jī)绿能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和(hé)亿晶光电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖18家(jiā)企业，企业数(shù)量(liàng)较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年(nián)以来逐年(nián)下滑，2022年平均毛(máo)利率为16.85％。其中(zhōng)，由于原材料涨价等因素影(yǐng)响，福莱特的主业(yè)光伏玻璃毛(máo)利率下(xià)降12.39个百(bǎi)分点，影响整体毛利率。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有6家企业(yè)，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛利(lì)率在(zài)该板块第一，达到(dào)42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头(tóu)，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个(gè)百分点以(yǐ)上。公司(sī)去年逆变(biàn)器全球出货(huò)量达(dá)77GW，逆变设备全球累计装机(jī)量已突破340GW，逆变器在全球主流(liú)市场占有率第一。

　　硅料硅片存(cún)货周转(zhuǎn)速度放(fàng)慢，中下游盈利能力有望改善(shàn)

　　光(guāng)伏设备行业上游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业(yè)写(xiě)照，而自2022下(xià)半年硅料硅(guī)片价格(gé)自高位走出(chū)下行(xíng)趋势，行业格局将(jiāng)发生怎样的改变？

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，相(xiāng)比(bǐ)2022年单(dān)晶硅(guī)等(děng)硅(guī)片(piàn)的(de)阶段高点，多数(shù)硅片价格(gé)下跌幅度(dù)超过30％。根据中(zhōng)国有色(sè)金属工(gōng)业(yè)协会(huì)硅业分(fēn)会公布(bù凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价(jià)格区(qū)间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均(jūn)价降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均(jūn)价降至(zhì)7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料硅片企(qǐ)业的经(jīng)营数(shù)据(jù)也可看出硅片(piàn)价格下跌对上游公司(sī)盈利的影响(xiǎng)。今(jīn)年一(yī)季度，大全(quán)能源实现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环(huán)相比2022年同期增长(zhǎng)动能(néng)放缓。

　　另外，3家企业今年(nián)一(yī)季度存货周(zhōu)转(zhuǎn)率数(shù)据发现，无论(lùn)是环比还是(shì)同比，相较而言都(dōu)有(yǒu)明显下行趋(qū)势，说明当前有库存积压风险。以大(dà)全能源为例，2022年一季度存货周转(zhuǎn)率为2.08，今年(nián)同(tóng)期为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片(piàn)企业存货周(zhōu)转(zhuǎn)率变化(huà)趋势

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　专业人士(shì)认为(wèi)，上游硅(guī)料硅片面临短期(qī)供过于求的局面，在清理库存的阶(jiē)段下(xià)，硅片价格还有进一步下行空间。这对于光(guāng)伏电池组件、光伏加(jiā)工(gōng)设备(bèi)等(děng)对中下游板块，将能(néng)较(jiào)好(hǎo)控制原(yuán)材料(liào)成本，对提升(shēng)毛(máo)利(lì)率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则