财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季(jì)度(dù)新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　<小明王是谁的后代 小明王是男是女img alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/Ou8vGRo6p6.png">

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对小明王是谁的后代 小明王是男是女(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了(le)仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续(xù)看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还(hái)是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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